#复星“过冬”，过冬复星旅文未来何去何从？复星复星

11月以来，境况困难的旅文复星集团动乱不断。近来又有兜售旗下文旅板块中心事务品牌的未何传言。11月15日，去何有消息传出“复星据悉非正式地探寻买家对Club Med的介绍爱好”一事。对此，过冬复星世界对媒体表明，复星复星复星与复星旅文均没有出售Club Med的旅文计划。

还有来自高层人事动乱。未何11月7日复星旅行文明发布公告发表，去何钱建农已请辞公司董事会董事长、介绍集团首席履行官及公司非全资隶属公司Club Med Holding董事长，过冬接任者为徐晓亮。复星复星

尽管复星世界否认了出售Club Med的旅文计划，但外界以为无风不起浪，再加上此刻复星旅文换帅一事，让复星旅文的未来变得错综复杂。钱建农参加复星后，要点担任了Club Med、亚特兰蒂斯等多个文旅项目，但在内部人士看来，后续运营并算不上成功，不得已退位。而接任者徐晓亮尽管身为复星的“老将”，却是在文旅职业毫无经历可谈。

不得不怀疑，莫非复星集团现已预备抛弃复星旅文？近年来，因复星旅文不断遭到来自各方面的冲击，导致比年亏本，负债率一度高达90%。

值得注意的是，复星集团层面更是一地鸡毛，连续堕入债款危机，难以自拔。

11月10日，复星世界董事长郭广昌对外泄漏，现在复星在集团层面的负债大约有1000亿元，而总财物约2700亿元，复星具有满足的资金应对商场风险。

对于外界忧虑的债款问题，郭广昌表明，2022年，复星集团将做好债款优化，继续减压为集团的久远开展增强稳定性。

但是，复星真的如其所言有满足的资金应对商场风险吗？

01

减持套现超400亿

复星官网显现，复星成立于1992年，现在事务掩盖旅行、地产、制药、保险、大消费等许多范畴，内部分为“健康、高兴、充足、智造”四大板块。

从财报数据可以看出，复星成果处于增收不增利态势。本年上半年，复星收入为828.92亿元，同比上升17.7%；归母净赢利为26.97亿元，同比下降32.6%；其间，工业运营赢利为36.1亿元，同比下降35.9%。

一起，财报还显现，复星世界的总财物为8496.85亿元，总负债为6511.57亿元，其间，活动负债为3753.95亿元，非活动负债为2757.61亿元，负债率为76.64%。

复星高达6500亿元的负债引发商场忧虑。2022下半年以来，穆迪连续宣告两份陈述以警示复星集团存在活动性缺乏，财物出售预期欠安，并下调其评级，引发复星集团一系列兜售财物“自救”动作。

身背负债的复星2022年以来，一再减持股份和出售多家上市公司财物，其间包括复星医药、复星旅行文明、南钢股份、豫园股份、中粮科工、海南矿业、永安财险、青岛啤酒、泰和科技等。到现在，复星集团已售或宣告出售的财物规划超400亿元。

10月19日，复星集团宣告拟以不超160亿元出售南京南钢钢铁联合有限公司60%股权。

南钢钢铁尽管作为复星的优质财物，赢利也有所下降。财报显现，2022年前三季度营收为526.45亿元，同比削减11.99%；归属于上市公司股东的净赢利约20.77亿元，同比削减43.02%；根本每股收益0.3391元，同比削减42.93%。

豫园股份是复星旗下主营地产物业、餐饮和珠宝的上市子公司，也难逃减持的命运。9月19日，豫园发布公告称，复星高科技减持公司股份3892.63万股，占公司总股本的1%，套现2.96亿元。

继9月19日初次公告减持1%股份后，复星减持力度加大。10月9日，豫园股份发布公告称，复星高科技的全资子公司复星产投与浙江青展签署了《股份转让协议》，复星产投拟将其持有的1.95亿股公司无限售条件流通股转让给对方，转让股份占公司总股本的5%。

再到11月6日，紫金矿业公告称，旗下金山香港或其全资子公司计划以每股6.72港元的对价收买豫园股份持有的招金矿业20%股份，此买卖较招金矿业11月5日收盘价等于折价1.75%，买卖总价为43.95亿港元。这次买卖完结后，豫园股份在招金矿业中的股份份额将大幅下降至1.26%。一旦买卖完结，复星有望回笼资金43.95亿港元，约合40.63亿元人民币。

除此之外，有内部人士泄漏，除了本钱层面的减持兜售，复星集团近期寻求出售多个地产项目，包括公司总部所在地上海外滩中心BFC也在寻求出售部分股权以融资。

02

旅文公司承压

别的，复星集团另一上市渠道复星旅行文明也持有、出售地产项目，内部分为Club Med休假村、旅行地产、轻财物三大板块。

由于复星旅文比年亏本，负债率高，现在已流浪为复星集团的“废物财物”。

历数复星旅文上市五年来，仅在2018～2019年完成了盈余，别离完成赢利3亿元、6亿元，两年总赢利为9亿。

财报显现，复星旅文在2020年与2021年别离亏本25.74亿元和27.12亿元。本年上半年，复星旅文总营收64.17亿元，同比增加130.69%；净亏本1.97亿元；经调整EBITDA（息税折旧及摊销前赢利）为11.95亿元，去年同期为负5.65亿元。

复星旅文部分项目选用旅行意图方式。如三亚亚特兰蒂斯配套出售很多地产，丽江复游城、太仓复游城配套出售住所等。本年上半年，其旅行地产配套出售事务同比削减58.6%至2.73亿元。

景鉴智库创始人周鸣岐在承受闻旅采访时表明，亚特兰蒂斯可以说是现在国内较为成功的归纳性休假项目，但它的成功具有必定局限性和偶发性，由于亚特兰蒂斯项意图成功具有一些不行仿制性要素存在。如杰出的区位条件，依托复星世界的重量级海外IP优势，一起也踩准了旅行地产最佳开展时期，没有遭到全岛限购政策的影响，因而它终究的成果很难仿制到后续的其他复游城项目中（如丽江和太仓）。

2018年，亚特兰蒂斯开业，在其配套地产出售成果杰出的决心加持下，复星旅文趁热打铁，先后又在太仓、丽江制作两个新项目，新增很多物业供给。其间，丽江复游城占地面积约69.5万平方米，针对中高端客户的世界旅行意图地，并计划结合旅行和休闲归纳功用，包括Club Med丽江休假村“飞越驼峰”主题商业街和“雪山秘境”主题公园三大中心IP，以及约3000余套休假屋。该项目全体预期总投入额为40亿元，到上半年末，丽江复游城3000套住所获取预售证的可售套数为482套，已开发待售资源5.84亿元，而已售待结资源仅0.18亿元。

别的，太仓复游城总投资在132亿元，到上半年，已发生本钱49.21亿元，获批贷款33亿元，已运用5.85亿元，已获出售许可证建筑面积16.2万平方米，但该项目去化惨白，到上半年末，太仓复游城已取得预售证的可售住所共1424套，但上半年仅卖出31套。

物业出售遭受重创之外，一起疫情也对其各地的文旅项目运营形成必定影响。比方亚特兰蒂斯本年上半年，受疫情等影响，其营业额由2021年上半年的人民币8.35亿元削减至2022年上半年的人民币4.87亿元，同比削减41.7%。

近来，钱建农对外泄漏，未来文旅项目不扫除在发动前期就引进战投，“经过股权协作、组成基金等方式进一步发挥公司的运营优势”。

03

Club Med“高光”褪去

Club Med休假村尽管作为复星旅文最首要营收来源，但财报数据不容乐观，2022年和2021年别离亏本20亿元、17亿元。直到本年才有所好转。上半年，Club Med营收57.43亿元，同比增加336%；营业额为1.22亿元，较去年同期削减44%。

据了解，Club Med创立于1950年，主打“一价全包”的休假方式，在全球有近70座休假村，首要坐落海边休假和滑雪名胜。2015年，复星集团以9.58亿欧元收买了法国休假村品牌Club-med，取得其98%的股权。其时收买后，复星计划在未来至少六年将会有近20家开业，但7年过去了，该沙龙现在开业的仅9家。

为了追逐开店脚步，7月，Club Med大中华区开发拓宽和财物办理副总裁吴佳从头给出了时间表，2022年至2025年，Club Med计划在中国开业11家休假村，其间本年有5个项目，2023年有3个项目，2024年有3个项目。

周鸣岐表明，在2015年收买后长达7年的时间里，Club Med在国内拓店数量不多，对于一个世界第一的休假村品牌来说，明显这样的中国化事务速度是较为缓慢的。

周鸣岐分析以为，首要在于决策者对ClubMed在国内品牌定位呈现了问题。ClubMed在欧美并不是一个豪华品牌，客群定位更倾向于中产阶级。而在引进中国后，不管是对C端的定价，仍是对业主方的协作条件，都过度包装成了一个豪华品牌，导致性价比偏低，与实践价值有必定违背。

图片

来源官网

可想而知，顾客付出远高于一般5星级酒店几倍的价格（简直同等悦榕庄、安缦等豪华酒店的价格），订了一个4星级规范的房间，体会会如何？而业主方为此付出的托付办理费高达年收入的24%～30%，如此昂扬的价值和严苛的条件，在当下竞赛剧烈的酒店商场，也会形成顾影自怜。

据一位从前寓居过三亚湾的Club Med酒店的顾客陈秦津向闻旅表明，酒店硬件设备在五星级扎堆的三亚，算不上完善，硬件条设备略显陈腐，酒店房间潮气大，有一股发霉的滋味，沙滩也很一般，软件方面，G.O服务还算是热心，但还可以做得更周到一些。

傅成从前在东澳岛的Club Med酒店度过了一段十分夸姣的韶光，回国后，特意去体会了一下在三亚湾的Club Med酒店，体会往后发现，相比较而言，除了酒店陈腐外，G.O也不那么热心和友善，所以一相比较就有些绝望了。

有业者分析以为，复星集团兜售财物的行为或许还将继续，而复星旅文对于复星集团而言，或许难逃被加快处置财物，寻求变现的命运。

此前，复星世界履行董事兼高档副总裁龚平曾对外泄漏过复星处置财物的逻辑，他表明，不同财物大类都可以处置，这个处置一是为了“过冬”，二是为了应对本钱商场的不确定性。

现在来看，复星和复星旅文都在面对巨大的不确定性。